北京时间5月13日，达达团体向美国证券买卖所（SEC）递交招股书，设计以DADA为代码在美国纳斯达克买卖所上市，此次IPO召募资金额度为1亿美元，承销商分别为高盛、美银证券和杰富瑞。

招股书显示，达达团体去年净收入达31亿元，但净亏损达17亿元；因新冠疫情影响，今年第一季度，公司净收入同比大增108.9%至近11亿元，但净亏损达2.793亿元。

达达团体成立于2014年，2016年因收购京东抵家营业而成为“京东系”企业――京东在达达团体IPO前的持股比例达51.4%，而且去年来自京东的净收入比例达37.8%。此外，达达团体的另一个股东沃尔玛也孝敬了14.9%的净收入。

疫情下净收入同比翻番，骑手成本高企

招股书显示，达达团体的净收入在2017年至2019年分别为12亿、19亿和31亿元，但净亏损未有显著收窄，2017年至2019年时代公司净亏损分别为14亿元、19亿元和17亿元。

从收入组成来看，达达团体的净收入主要来自即时配送和京东抵家，去年二者的孝敬分别为63%和35.6%。招股书显示，在停止今年3月31日的已往一年里，达达上有跨越63.4万名活跃骑手完成8.22亿张订单，现在在海内跨越700个市县提供城内配送服务，而“最后一公里”服务的笼罩局限达2400多个市县。

而京东抵家在停止今年3月31日的已往一年里，GMV同比增进92%至157.24亿，活跃用户数量达2760万，订单量达1.347亿。

达达团体在招股书上示意，其配送服务与京东抵家是互利互惠的关系，前者为京东抵家在内的即时配送提供解决方案，而京东抵家又厚实了达达平台的订单量和密度。

与美团点评相似的是，达达团体的主要成本是骑手的人为支付，不外达达团体的骑手主要是众包和代理商模式，骑手非公司的正式员工，在一定水平上可削减运营成本。招股书披露，达达团体在2017年至2019年的骑手支付成本分别为15.267亿元、19.183亿元和26.791亿元，与公司净亏损额相当；公司同期对骑手的奖励分别为1.274亿元、2.237亿元和1.922亿元，骑手奖励占运营成本的比例为8.0%、10.9%和6.8%。

达达团体引述iResearch的讲述称，现在中国内陆零售市场的线上渗透只有0.6%，预计2023年中国的内陆商品配送市场日均订单量将达1.615亿，年均复合增进18.1%。

受新冠疫情的刺激，达达团体在今年第一季度的净收入大幅增进108.9%达10.996亿元，主要是达达平台的配送服务和京东抵家的订单量同比增进50%，导致净收入泛起大幅增进。达达团体称，今年第一季度京东抵家的净收入同比增进154%，GMV激增172.3%达55.62亿元，相当于去年整年GMV的三分之一。此外，由于促销流动的关系，公司的在线营销服务收入增添5580万元。

达达团体示意，今年第一季度的京东抵家的活跃用户从去年同期的1040万增进至1650万，客单价同比增进58.4%，公司称疫情时代更多的消费者转移至网上购置生涯必需品，对京东抵家的服务需求有所增添。

与京东关系密切，关联收入比例超50%

达达团体成立于2014年，早先只有内陆生涯即时配送服务，2016年与京东抵家合并后，公司的主营营业由即时配送与京东抵家组成。

从招股书披露的情形看，京东不仅是达达团体的第一大股东，而且是净收入的孝敬主力。IPO前，京东旗下向日葵投资控股有限公司对达达团体的持股比例达51.4%，红杉中国旗下投资基金持股比例为11.4%，Azure Holdings持股10.8%。达达创始人蒯佳祺持股8.9%，团结创始人及CTO杨骏持股1.9%。

在董事会中，京东团体拥有三个席位，京东零售CEO徐雷、京东物流CEO王振辉以及即将出任京东团体CFO一职的许冉均为达达团体的董事。

此外，招股书还显示，达达团体在2017年至2019年时代，净收入来自京东团体的比例分别为56.7%、49.1%、50.5%，今年第一季度这一比例下降至37.8%。公司示意，停止今年3月31日，已往12个月里京东抵家上的流量有30%来自京东官网。

上述数据可见达达团体对京东依赖水平之深，但实际上公司的关联买卖另有来自沃尔玛。2016年6月，达达团体与沃尔玛签署互助协议，并于同年10月后者成为达达团体的战略投资者之一，那时的投资金额为5000万美元。2018年8月，沃尔玛团体进一步投资3.2亿美元购置达达团体的优先股。2017年至2019年时代，达达团体来自沃尔玛的净收入比例分别为4.6%、13.0%和14.9%。

关联收入比例过高是达达团体需要尽快解决的问题，2017年至2019年，达达团体的关联收入分别为6.91亿元、10.325亿元和19.677亿元，占总净收入比例均在50%以上。虽然公司与京东、沃尔玛的互助条约另有数年才到期，但关联收入比例过高将影响市场对公司的估值评估。

新京报记者 陆一夫 编辑 赵泽 校对 刘军