记者 | 曹立
编辑 | 陈菲遐
你有多久没给电脑杀毒了？
计算机病毒虽然从未远去，但三六零（601360.SH）在个人用户心中的存在感却越来越低。不仅云云，在完成了借壳时的三年业绩答应后，三六零的业绩和市值都没撑住。相比刚借壳时三六零股价66.5元/股的锋值，现在的收盘价仅为18.55元/股，大幅缩水跨越七成，整体市值缩水跨越3000亿元。业绩方面，2020年一季度公司的扣非净利润仅为3.39亿元，下滑了近47%。加之三六零股东们的排队减持，留给三六零的好日子可能已经不多了。
错失移动互联网船票
事实上，三六零的颓势在2019年就已经展现。
2019年，三六零PC平安产物和PC浏览器的市场渗透率划分高达97.84%和86.13%，险些已经到了”独孤求败“的水平，市场渗透率的提升空间很小。
三六零在移动平安产物的月活跃用户增进都陷入了瓶颈。2018年月活跃用户数相比2017年增进1.13亿，2019年则只增进了2700万。
数据泉源：公司通告，界面新闻研究部
现在，手机面临的病毒威胁小于电脑。在IOS系统中，病毒在没有取得苹果证书的情况下，较难攻击；在安卓系统中，大部分用户由于没有root，病毒也很难获取响应权限。
用户面临的平安威胁越小，对三六零产物的需求也会越小，这构成了三六零在移动端获客的自然障碍。而用完即走的工具属性，使三六零也很难占有若干用户时间，流量进一步缩水。
流量从PC端转向移动端，这已是局势所趋。移动互联网时代降生的APP，相当一部分基本没有PC端入口，典型的如拼多多、美团外卖等，用户无法在电脑上购置拼多多的产物或者点一份外卖。
最终的结果是，PC端市场饱和，移动端的拓展乏力，三六零的产物结构无法跟上移动互联网转型的局势。
广告行业的整体不景气对三六零则更是雪上加霜。2019年报显示，三六零的毛利中有83.52%来自互联网广告及服务。据此可以推测，广告营业低迷可能是三六零一季度业绩下滑的最大元凶。
数据泉源：同花顺，界面新闻研究部
腾讯曾在一季报中对2020年的互联网广告行业示意担忧，并给出了三点理由：一是用户互联网使用时长在疫情后恢复正常水平，导致广告曝光率增幅回落；二是互联网广告主重新调整获客预算，以反映对客户生命周期价值假设的修订；三是跨国品牌受到其本国疫情的影响，大幅削减其全球推广预算。
拥有微信、腾讯视频的腾讯控股尚且云云承压，三六零的日子可能同样不会好过。
政企营业只是利益交流？
从三六零2020年的谋划设计看，分成了五大营业，并明确对营业做了排序，B端营业优先于C端，转型之意显著。
排在前两位的是政企平安和都会平安营业，在2019年合计的收入占比仅为3.69%，紧接着是互联网广告营业和游戏营业，最后是智能硬件营业。
三六零现在的政企平安营业险些是从零最先。
三六零从美国私有化回到海内后，企业平安营业被拆分出来建立360企业平安，后改名为奇安信。2019年4月，三六零将其持有的奇安信22.6%的股权所有转让，受让方宁波梅山保税港区明洛投资治理合资企业（有限合资）为中国电子信息产业团体有限公司的子公司，中国电子拥有从操作系统、中间件、数据库、平安产物到应用系统的自主可控软件产业链，从营业上来说和奇安信具有一定的协同效应，这意味着奇安信已经成为网络平安“国家队”。
2015年时，三六零在拆分时曾与奇安信有过框架协议，三六零主攻C端市场，奇安信主攻企业市场。2019年4月，双方签署《终止协议》，框架协议随之终止。三六零和奇安信之前的“分工”被彻底打破，双方的竞争已经周全开启。
在这之后，三六零开启了赛马圈地模式，公司在2019年先后中标重庆合川区、天津高新区、青岛的网络平安产业基地项目，中标金额合计约7.5亿元。
不外，若是细究，就会发现这三个项目水分极大，不像是拿项目，而更像是利益交流。三六零在2019年将上市公司总部迁至天津，而且还将划分在重庆、青岛建设西南总部和青岛三六零政企平安总部。
三六零的这种投资换订单的模式，显然缺乏可持续性，究竟建设总部也是有限的。
更有意思的是三六零职员的更改。正常情况下，要向企业客户推广平安营业，是需要大批销售的，但公司销售职员从2018年的851人大幅削减至2019年的564人。这很有可能是因为公司从C端向B端转型，砍掉一批C端销售职员，B端营业却还没有什么希望。
留给三六零“讲B端故事”的时间也已经不多，奇安信近期已经向上交所递交了科创板上市申请，进而弥补“弹药”，奇安信也是最后一家还没上市的海内头部互联网平安公司。
排队减持拦不住
三六零的股东们肯定是等不及了。
从2020年2月27日最先，公司近期先后迎来三批解禁，合计13.92亿股，对应市值跨越200亿。由于三六零股东除天津奇信志成科技有限公司和周鸿�外，持股均未跨越5%。这些当初介入私有化的小股东减持不需要通告，可以悄无声息的逐步脱离。
数据泉源：同花顺，界面新闻研究部
股东排队减持也是三六零股价走势云云之弱的缘故原由，今年以来股价已经下跌22%，大幅跑输大盘。
固然，现在的价钱并不意味着三六零已经着陆。三六零当初私有化市值是600亿元，而现在三六零市值另有1200亿元，抛去借壳成本和税费，介入私有化机构的浮盈仍有70%。